|
Анализ рынка на июль 2006
Сырье
-в фаворе - ликвидные сырьевые компании. Пиковый спрос на нефть со стороны США и нежелание Ирана приостановить свою программу обогащения урана (12 июля – срок, установленный ООН, – приближается) означает, что рост цен на нефть может ускориться. На Лондонской бирже цена на никель растет четвертую сессию подряд и достигла самого высокого почти за месяц уровня. Данный рост обусловлен сокращением запасов никеля до уровня ниже 10 тыс. метр. т. впервые с сентября 2005 г. Между тем индекс VIX снижается, и мы полагаем, что в конце недели будем наблюдать приток средств на развивающиеся рынки. В целом ситуация складывается благоприятно для российского рынка. Мы ожидаем, что инвесторы будут уделять особое внимание нефтяным компаниям, Газпрому, Норильскому никелю и сталепроизводителям.
Мировые рынки позитивно восприняли миролюбивые комментарии главы ФРС Бена Бернанке, прозвучавшие накануне. Отток средств из фондов развивающихся рынков замедлился и, возможно, теперь даже сменится притоком, после того как фонды показали самую высокую недельную доходность за последние пять лет.
Евраз
-после покупки 41% акций Евраза Романов Абрамовичем можно ожидать, что Абрамович и Мордашов рассмотрят возможность консолидации своих компаний. Как сообщалось, Абрамович предлагал Мордашову помощь с финансированием более выгодного для Arcelor предложения. Мы полагаем, что Абрамович может стать акционером Северстали с перспективой слияния Северстали и Евраза. Кроме того, возможны сделки по слиянию и поглощению между холдингом Алишера Усманова и Мечелом. Все это будет способствовать дальнейшей консолидации российской сталелитейной промышленности.
Северсталь
-Мордашов может продать 25% акций Северстали на Лондонской бирже. Владелец контрольного пакета акций Северстали Алексей Мордашов планирует разместить в нынешнем году 25% акций компании на Лондонской фондовой бирже, сообщает журнал Business со ссылкой на неназванные осведомленные источники. Стоимость размещения составляет почти 3,8 млрд. долл. Возможная цена акций – 16,5 долл. – на 50% выше рыночной стоимости. Исходя из приведенной выше цифры, стоимость одной акции составляет почти 16,5 долл., то есть на 50% превышает текущую рыночную цену. Если информация о вторичном размещении акций Северстали будет официально подтверждена, улучшение информационной прозрачности, ликвидности и повышение качества корпоративного управления в краткой среднесрочной перспективе обеспечат поддержку котировку акциям
компании.
Мечел
-слабые финансовые результаты Мечела за I квартал 2006 г. не вызывают удивления, учитывая ожидавшийся спад производства и рост расходов. Следующий квартал должен быть сильнее благодаря повышению цен на сталь. Оценка Мечела остается привлекательной, поэтому мы по-прежнему считаем акции компании наиболее перспективными в отрасли. Результаты Мечела за I квартал 2006 г. по US GAAP оказались хуже, чем за предыдущий квартал, из-за снижения производства и роста расходов в горнодобывающем сегменте.
При этом результаты в целом соответствуют нашим прогнозам. Выручка оказалась лишь на 5% выше, чем мы ожидали, благодаря более высокому уровню добычи. EBITDA и чистая прибыль, скорректированные на доход от курсовой разницы, на 8% и 5% выше наших прогнозов. Ослабление финансового положения компании находится в полном соответствии с ожиданиями, и гораздо более сильный II квартал 2006 г. должен стать основным стимулом для роста котировок в краткосрочной перспективе.
Рыночная активность
-рыночная активность идет на спад по мере приближения сезона отпусков. Ближневосточный конфликт не утихает, поэтому оставшиеся на рынке инвесторы чувствуют себя неуверенно. Цены на сырьевые товары несколько восстановились, однако они вряд ли сумеют заставить мировых инвесторов полюбить российский рынок вопреки воцарившейся на мировых рынках апатии. Инвесторы выводят деньги с развивающихся рынков, и для разворота требуется действительно мощная инвестиционная идея.
АвтоВАЗ
-начал строительство нового завода по производству двигателей, годовая производственная мощность которого должна составить 600 тыс. двигателей. Совокупные капзатраты по данному проекту оцениваются в 500 млн долл. Новые мощности должны быть введены в эксплуатацию в начале 2009 г. Кроме того, компания отказалась от переговоров о продаже доли своих акций Renault, признав при этом возможность сотрудничества с Renault в технической сфере. С одной стороны, строительство нового завода по производству двигателей поможет АвтоВАЗу привлечь средства от российского инвестиционного фонда. С другой стороны, существует высокий риск, что проект окажется нерентабельным. Мы воздержимся от каких-либо выводов до тех пор, пока не будем располагать более подробными данными. При этом отказ АвтоВАЗа от переговоров о продаже доли своих акций компании Renault не означает, что данная сделка не состоится, так как данное решение может приниматься не компанией, а на более высоком уровне.
Анонсы
-будет объявлен победитель тендера на освоение месторождений высоко-сернистой нефти в Колумбии. На право претендуют ЛУКОЙЛ, Exxon Mobil, BP и Chevron
- 8 августа 2006 г. Заседание ФРС США: пересмотр базовой процентной ставки
-11 сентября 2006 г. Внеочередное собрание акционеров Полюса Золото. Дата закрытия реестра:27 июля 2006 г.
Heinz
-производство кетчупов Heinz переводится на мощности «Петросоюза». «Решение о локализации производства кетчупов Heinz в России было принято в связи со значительным ростом его потребления. Рост продаж за последний квартал превышает 60% по сравнению с аналогичным периодом 2005 года».
«С начала месяца они снизили цены на свои соусы на 20-25%, что означает их переход из премиального сегмента в массовый». Основная доля продаваемой здесь продукции Heinz ввозится с ее голландского предприятия, это означает, что они начали дотировать свою продукцию, идущую на российский рынок. Доля соусов «Heinz-Петросоюз» не превышает 12%.
В условиях жесткой конкуренции на рынке соусов, где основную роль играют российские производители, и его стагнации (рост в объемном выражении 1,5-2% в год) Heinz придется приложить максимум усилий.
Общая ситуация
-конфликт на Ближнем Востоке может ввергнуть экономику США в рецессию». Вероятность наступления рецессии в течение ближайших 12 месяцев всего 14%, теперь же вероятность выросла до 36%. ФРС признает наличие риска и будет достаточно разумна, чтобы не повышать в августе ставки.
Ставка ФРС за последние два года выросла с 1% до 5,25%. Теперь, когда рост экономики замедляется, а инфляция начинает набирать темп, ФРС на заседании 8 августа окажется перед необходимостью принять трудное решение.
Американская экономика тормозит не только за счет потребителей с низким уровнем дохода. На снижение спроса жалуются и производители товаров класса люкс.
Индивидуальные хозяйства стали в полной мере ощущать воздействие повысившихся ставок рефинансирования, начинающегося спада на рынке недвижимости и высоких цен на бензин.
Олег Дерипаска
-первые большие деньги Дерипаска заработал на торговле алюминием. Но еще в 1997 году принадлежащая ему компания «Сибал», впоследствии переименованная в «Базэл», решила развивать горнодобывающий бизнес. На базе угольных и горнодобывающих активов Восточной Сибири был создан холдинг «Союзметаллресурс». Сейчас на него приходится 6% мирового производства молибдена. Но «Базэл» решил расширить ассортимент добываемых металлов.
«Базэл» планирует добывать металлы в России и соседних странах, будет не только развивать проекты с нуля, но и покупать уже разрабатываемые месторождения.
«Базэл» владеет активами стоимостью $14 млрд., среди них энергетический холдинг En+ Group, «Русские машины», ресурсный холдинг «Союзметаллресурс» входят Сорский ГОК, Жирекенский ГОК, Жирекенский ферромолибденовый завод, «Жаны-Жылдыз Голд Лимитед» (Киргизия), Batu Mining (Монголия)и др. В 2005 году эти предприятия произвели 7532 т молибденового концентрата, 1401 т ферромолибдена, 1777 т меди в концентрате. Выручка - $225 млн.
Arcelor и Mittal Steel
-британо-голландская Mittal Steel распространила сообщение о том, к 17 июля акционеры Arcelor продали или обменяли на акции Mittal 50% бумаг люксембургской компании. По условиям соглашения, заключенного между Mittal и Arcelor, порог в 50% являлся необходимым минимумом для того, чтобы сделка состоялась.
ММК
-на выплату дивидендов компания направит 50% прибыли.
Цены на сталь достигнули уровня 2004 года, увеличившись в среднем с начала 2005 года на 30% на холоднокатаный прокат и на 60% - на горячекатаный.
«Мечел»
-чистая прибыль ОАО «Мечел» за первый квартал по стандартам US GAAP составила $62,88 млн. – на 62,9% меньше, чем за этот же период 2005 года. Выручка компании сократилась на 17,9% - до $853 млн. Комментируя итоги квартала, исполнительный директор ОАО «Мечел» Алексей Иванушкин заявил, что в начале года снизились цены на коксующийся и энергетический уголь – основную продукцию горнодобывающего сегмента компании.
Первый квартал оказался неудачным почти для всех российских меткомпаний, однако уже во втором цены на сталь и уголь стали расти.
СУЭК
-при контрактации на 2007 год СУЭК будет настаивать на справедливой индексации цен на продукцию своих предприятий, которая учитывала бы два обстоятельства: минимальный рост цен на большую часть сортомарок энергетических углей в последние два-три года и высокие темпы инфляции. Переговоры о новом уровне цен на 2007 год не завершены ни с одной из генерирующих компаний.
ТГК, крупнейшие потребители энергоуглей СУЭК, рассчитывают на меньший рост цен в 2007 году. Рост среднего тарифа на электрическую энергию на 2007 год в связи с возможным ростом цен на твердое топливо прогнозируется уже на уровне 8%, средний тариф на тепловую энергию может вырасти на 6,5%, то есть на уровне планируемой инфляции. Эти тарифы, впрочем, не предполагают роста цен на уголь выше 10%.
По материалам: Интерфакс, Reuters, СКРИН – эмитент, Прайм – Тасс, РБК, АНИ, Коммерсант, Ведомости, Bloomberg, Ренессанс Капитал, Атон, Брокерский дом Открытие. |
